Levantamento realizado pelo Banco Central junto a mais de 100 instituições financeiras indica que a expectativa de retorno da taxa básica de juros (Selic) a um patamar abaixo de 10% ao ano não deve se concretizar até o final desta década. De acordo com o relatório divulgado recentemente pela autoridade monetária, as estimativas dos analistas de mercado, que no início de 2023 projetavam um recuo para menos de dois dígitos já em 2024 e, até maio deste ano, previam 9,75% para o encerramento de 2030, foram revisadas e mantidas em 10% ao ano no horizonte de longo prazo.
Atualmente fixada em 13,75% ao ano — mesmo nível registrado no começo de 2023 —, a Selic posiciona o Brasil com o maior juro real do planeta, alcançando 9,49% ao ano quando descontada a inflação projetada para os próximos doze meses. Caso as estimativas do mercado se confirmem, o período que abrange o terceiro e um eventual quarto mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva será marcado pela manutenção da taxa básica sempre acima dos dois dígitos.
Analistas e economistas consultados atribuem a deterioração das expectativas ao cenário das contas públicas e às incertezas sobre a estabilização da dívida governamental. Segundo avaliações do mercado citadas nos dados econômicos, a sequência de déficits fiscais persistiu mesmo diante da elevação da carga tributária e do recurso a receitas extraordinárias. Os especialistas apontam ainda que a flexibilização de metas fiscais, o uso das margens de tolerância previstas nas regras orçamentárias e a aprovação de gastos fora dos limites do arcabouço fiscal pelo Congresso contribuíram para pressionar as expectativas inflacionárias. Pelos indicadores apresentados no levantamento, a dívida pública brasileira alcança 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB) na metodologia do Banco Central e chega a 95,2% do PIB pelos critérios adotados pelo Fundo Monetário Internacional (FMI).
A definição da Selic pelo Banco Central segue o regime de metas de inflação, calibrando o custo do crédito conforme o comportamento projetado para os preços nos anos seguintes. Além da taxa básica de curto prazo, os juros futuros negociados pelos investidores refletem a percepção de risco sobre os gastos públicos e o ritmo da atividade econômica. Na avaliação de economistas e organismos financeiros internacionais, a manutenção de juros elevados encarece financiamentos, desestimula o consumo e aumenta o custo de rolagem da própria dívida pública, razão pela qual especialistas defendem que o equilíbrio fiscal passe por uma contenção mais estrutural do crescimento das despesas públicas, e não apenas pelo aumento da arrecadação.
